Spekulacji finansowej jest transakcja lub seria transakcji zakupu i sprzedaży z papierów wartościowych ( inwestycje , należności , kontrakty pochodne ), a co za tym idzie, pieniędzy ( waluty , stopy procentowej ...) w sprawie rynku zorganizowanym ( giełdzie ) lub nad- licznika , w celu osiągnięcia zysku poprzez zmianę ich cen (przy jednoczesnym ryzyku odwrotnej zmiany). Spekulacja budzi jednak wiele krytyki: pozwala (przynajmniej z pozoru) na wzbogacanie się bez powodu; pewne religie zakazują nadmiernej pogoni za zyskiem; i byłoby zasadniczo bezprawne z powodu odłączenia go od „ realnej gospodarki ” lub nawet jego realizacji pod nieobecność producentów i pracowników lub ze szkodą dla nich.
Od XIX -tego wieku , niektórzy autorzy usprawnione i sformalizowane odbicie.
Louis Bachelier jest uważany za założyciela Financial Mathematics : jest autorem kilku publikacji:
„Theory of Speculation” (1900), „Mathematical Theory of the Game” (1901), „Le Jeu, la Chance et le Chance ” (1914)
Termin obejmuje kilka bardzo podobnych pojęć, w tym słynny model Blacka-Scholesa , który jest matematycznym modelem rynku akcji, w którym cena akcji jest procesem stochastycznym .
Robert C. Merton jako pierwszy opublikował artykuł rozwijający matematyczny aspekt modelu wyceny opcji , powołując się na prace Fischera Blacka i Myrona Scholesa . Te, opublikowane w 1973 roku , opierają się na rozwoju teoretyków, takich jak Louis Bachelier czy Paul Samuelson . Podstawową koncepcją Blacka i Scholesa jest powiązanie domniemanej ceny opcji ze zmianami ceny instrumentu bazowego. Robert Merton i Myron Scholes otrzymali w 1997 r . Nagrodę Banku Szwecji w dziedzinie nauk ekonomicznych ku pamięci Alfreda Nobla za swoją pracę. Fischer Black, który zmarł w 1995 roku, a zatem nie kwalifikuje się, jest cytowany jako współtwórca.
Krytyka założeń i modeluModel opiera się na kilku warunkach: Każde z tych założeń jest niezbędne do udowodnienia wzoru. Kiedy wszystkie te hipotezy zostaną spełnione, mówimy wtedy o „ modelu Blacka-Scholesa ” lub mówimy, że jesteśmy w „ sprawie Blacka-Scholesa ”. Jeśli rynki finansowe dość dobrze korespondują z tym modelem, to jednak nie odpowiadają mu całkowicie. W szczególności, wbrew centralnej hipotezie modelu, czas nie jest ciągły. Istnieje zatem pewna przepaść między tym modelem a rzeczywistością, która może stać się znacząca, gdy rynki są poruszone częstymi nieciągłościami cen.
Znany matematyk Benoît Mandelbrot całkowicie kwestionuje słuszność teorii Harry'ego Markowitza i jej następstw CAPM , opracowanej przez Williama F. Sharpe'a i formuły Blacka-Scholesa. Uważa, że te teorie, piękne z wyglądu i proste w zastosowaniu, są całkowicie oderwane od realiów rynków finansowych. Byli wielokrotnie kwestionowani, w szczególności podczas różnych krachów giełdowych, których nie byli w stanie przewidzieć. Doprowadziły do opracowania zasad zarządzania ryzykiem, które można uznać za nieodpowiedzialne ze strony instytucji finansowych.
Podstawowy problem wynika z tego
Nicole El Karoui z domu Schvartz the29 maja 1944w Paryżu , jest profesorem na Uniwersytecie Paris VI, a wcześniej od 1997 r. w École polytechnique (gdzie była wiceprezesem wydziału matematyki stosowanej). Była studentka École normale supérieure de jeunes filles (Sèvres), była zwłaszcza profesorem na Uniwersytecie Maine , a następnie w École normale supérieure w Fontenay-Saint-Cloud .
Uważa się, że jest to jeden z głównych prekursorów rozwoju matematyki finansowej od późnych lat osiemdziesiątych XX wieku . Nicole El Karoui, autorka wielu publikacji, była również promotorką wielu prac magisterskich, a także odpowiedzialna wraz z Markiem Yorem i Gillesem Pagèsem za szkolenie na wysokim poziomie z matematyki finansowej na Uniwersytecie Paris VI pod kierunkiem magistra prawdopodobieństwa i finansów - w w połączeniu z École polytechnique - która kształci około 60 studentów rocznie.
Benoît Mandelbrot JEST Franco - amerykański matematyk , urodzony w Warszawie na20 listopada 1924 i martwe 14 października 2010w Cambridge w stanie Massachusetts. Na początku swojej kariery pracował nad oryginalnymi zastosowaniami teorii informacji , a następnie opracował nową klasę obiektów matematycznych: obiekty fraktalne lub fraktale .
Benoît Mandelbrot był twórcą w 1961 roku modelu ewolucji cen giełdowych opartego na geometrii fraktalnej . Zaletą tej teorii finansowej jest lepsze wykrywanie występowania skrajnych odchyleń, na co nie pozwala analiza techniczna oparta na teorii Dow . Po raz pierwszy uznany za istotny, został następnie odłożony ze względu na złożoność, zanim został ponownie wykorzystany od końca lat 90. , obfitując w zawirowania finansowe.
W 1997 roku Mandelbrot zaproponował nowy, bardziej precyzyjny model, eliminując skoki Lévy'ego w procesach, w których nieciągłość zmniejsza się w perspektywie długoterminowej i uwzględnia efekt pamięciowy fluktuacji giełdowych. Wprowadza czas „multifraktalny”, aby opisać zmiany okresów spokoju i wzburzenia obserwowanych na rynkach finansowych: amplituda zmian może pozostać niezależna z dnia na dzień, będąc skorelowana przez bardzo długie okresy czasu.
W 2004 roku opublikował Fraktalne podejście do rynków, w którym potępił matematyczne narzędzia finansowe, ponieważ uważa je za nieodpowiednie. W tym samym roku poprosił bez powodzenia, aby banki i duże instytucje finansowe przeznaczały niewielką część swojego budżetu na badania podstawowe.
Szczególnie Benoît Mandelbrot bardzo krytycznie odnosi się do teorii Mertona, Blacka i Scholesa stosowanej przez banki, ponieważ według niego nie bierze ona pod uwagę chwilowych zmian cen i istotnych informacji, zniekształcając w ten sposób średnie.
Czasami uważa się, ale granica jest arbitralna, że spekulacje finansowe różnią się od prostych inwestycji tym, że operacje spekulacyjne to takie, które są zarówno częste, jak i krótkotrwałe (a więc prawie profesjonalne i porównywalne z handlem ).
Inne rozróżnienie, równie arbitralne, zakłada, że spekulacja dotyczy operacji, których celem jest zmiana ceny, a inwestycja ma na celu jej okresowy dochód.
Transakcje dotyczą samych aktywów lub kontraktów pochodnych (np. Opcji finansowych).
Istnieją różnice w analizie ekonomicznej roli spekulacji w ogóle, a w szczególności spekulacji finansowej, która podlega pewnym precyzyjnym regułom władz rynkowych.
Spekulacyjnej bańki (gospodarka) jest zjawiskiem, które rozwija się od rzeczywistych podstaw ekonomicznych, ale które są kierowane do spekulacyjnych poglądów. Według ekonomisty Patricka Artusa coraz częstsze pojawianie się baniek spekulacyjnych jest spowodowane wzrostem globalnej podaży pieniądza. W ostatnich latach najbardziej godne uwagi były:
Spekulacje finansowe mogą być motywowane zarówno racjonalnymi oczekiwaniami, jak i zjawiskami psychologicznymi wynikającymi z finansów behawioralnych .