Oprocentowanie

Procentowa stawka z kredytu lub pożyczki ustala wynagrodzenie kapitału wypożyczony (wyrażonej jako procent kwoty pożyczone) płacone przez kredytobiorcę do pożyczkodawcy . Wysokość i warunki wypłaty tego wynagrodzenia są ustalane w momencie zawarcia umowy pożyczki. Odsetek ten uwzględnia czas trwania pożyczki, charakter ponoszonego ryzyka oraz gwarancje oferowane przez pożyczkodawcę.

Stopy procentowe są stosowane w wielu dziedzinach instrumentów finansowych do produktów oszczędności ( rachunek oszczędnościowy ), poprzez obligacje . Jest to jeden z głównych kanałów transmisji polityki pieniężnej .

Definicja

Tzw. Nominalna stopa procentowa odpowiada stopie ustalonej w momencie zawarcia pożyczki. Tak zwana realna stopa procentowa mierzy obciążenie odsetkowe, które faktycznie ma zastosowanie do danej pożyczki, z uwzględnieniem zmian cen.

Oprocentowanie może zostać ustalone na stałą wartość - stałą przez cały okres trwania pożyczki - lub na zmienną wartość. W tym przypadku profil zmiany kursu ustalany jest według określonego w umowie wzoru na odchylenie, w odniesieniu do wskaźnika referencyjnego.

W zależności od czasu trwania kredytu, zastosowana stopa jest uwarunkowana stopą obserwowaną na rynku , a zatem:

Długoterminowe stopy procentowe są generalnie wyższe niż krótkoterminowe ze względu na istnienie premii za ryzyko w przypadku inwestycji długoterminowych. W pewnych wyjątkowych sytuacjach może nastąpić odwrócenie krzywej dochodowości .

Dla ekonomistów szkoły neoklasycznej stopą procentową jest wynagrodzenie za abstynencję: pożyczkodawca rezygnuje z natychmiastowej konsumpcji , aby oszczędzać. Stopa procentowa staje się ceną czasu , nagrodą za czekanie.

Według angielskiego ekonomisty Johna Maynarda Keynesa stopa procentowa jest miarą niechęci posiadaczy pieniędzy do wyalienowania ich prawa do dysponowania nimi w dowolnym momencie, ponieważ prowadzi ona agentów do wyboru pomiędzy posiadaniem płynnych aktywów a ich uzgodnioną inwestycją w zamian za wynagrodzenie. Stopa procentowa to cena, jaką pożyczkodawca musi zapłacić, aby zrezygnować z preferencji w zakresie płynności .

Determinacja

Pożyczka to umowa swobodnie negocjowana między kontrahentami. Można go zatem przeprowadzić w teorii w każdym razie, nawet daleko od rynku finansowego. Jednak ustawodawstwo określa pułapy, takie jak ten, który we Francji definiuje lichwę .

Trzy główne parametry określające poziom stóp procentowych to:

  1. rodzaj udzielonego kredytu: obligacja , swap , kredyt bankowy itp.
  2. okres kredytowania oraz warunki i harmonogram spłaty kapitału i odsetek.
  3. ryzyko podejmowane przez kredytodawcę w odniesieniu do przedmiotu pożyczki i jakości kredytobiorcy.

Aby porównać stopy procentowe płacone przez tego samego pożyczkobiorcę w zależności od czasu trwania pożyczki, ekonomiści rysują krzywą stóp , która umożliwia przewidywanie i mierzenie jej uwzględnienia:

Główne rodzaje stawek

Zazwyczaj definiuje się różne rodzaje stóp procentowych:

Zgodnie z charakterem określonej stawki

Zgodnie z docelowym okresem odniesienia dla określonej lub obserwowanej stopy

Zgodnie z ich legalnym użyciem

Prawo zachowuje również pojęcie stopy efektywnej , w tym stopy procentowej.

Istnieje kilka rodzajów stawek efektywnych:

TEG był używany w szczególności do kredytów hipotecznych dla osób fizycznych przed 2016 r.

RRSO jest stosowana do kredytów konsumenckich i mieszkaniowych od osób fizycznych od 2016 r. Jest to równoważna stopa aktuarialna.

Te „stawki” są szeroko stosowane i przeznaczone dla indywidualnych pożyczkobiorców; pomagają promować ich informacje i ochronę.

Szczególny przypadek ujemnych stóp procentowych

Wbrew powszechnemu przekonaniu stopy procentowe - a nie tylko realne stopy procentowe , czyli po odjęciu stopy inflacji - mogą być równie dobrze ujemne. Mogą spaść poniżej zerowej stawki minimalnej .

Znaczenie zastosowanych konwencji

W zależności od zastosowanych konwencji stopę procentową dla tej samej pożyczki można mierzyć i wyświetlać według znacznie różniących się wartości.

Zatem zaciągając pożyczkę w wysokości 100, spłacaną 102,50 za ćwierć 92 dni później, co intuicyjnie wydaje się odpowiadać około 10% w skali rocznej, może w rzeczywistości odpowiadać w tym okresie, zgodnie z głównymi praktykami europejskimi:

Nawet jeśli dzięki globalizacji rynków finansowych, a ostatnio stworzeniu euro, nastąpił rzeczywisty ruch w kierunku standaryzacji lokalnych zwyczajów, to liczba metod i konwencji obliczania stóp procentowych pozostaje znaczna.

We Francji w przypadku produktów przeznaczonych dla osób fizycznych, często mylonych z powodu istnienia tych różnych metod obliczania, prawodawca generalnie wymaga podania stawki aktuarialnej .

Organizacja rynków stopy procentowej

Rynki przewodnie

Istnieją dwa wzorcowe rynki stóp procentowych od 0 do 30 lat, o których mówi się, że mają bardzo wysoką „  płynność  ”, ponieważ zawsze jest dużo transakcji.

Rynek obligacji skarbowych zapewnia wolną od ryzyka krzywą stóp procentowych , jaką dla swapów są stopy międzybankowe, czyli krótkoterminowe stopy procentowe, dla których elektrownie banków odgrywają główną rolę.

Szybkość tworzenia

Wycena instrumentu na stopę procentową, która wiąże się z ryzykiem kredytowym ( pożyczka , obligacja itp.), Przeprowadzana jest przez:

Spread aktuarialna tempo przez które konieczne jest przesunięcie stopy zerokuponowej krzywej obligacji rządowych, aby dojść do ceny, obserwowane na rynku instrumentu jest powszechnie zwany spread stopa instrumentu i jest używany do porównania względem wartości różnych instrumentów stopy procentowej. Przed uogólnieniem korzystania z komputerów o dużej mocy obliczeniowej po prostu wykorzystaliśmy różnicę między stopą aktuarialną instrumentu a stopą pożyczki rządowej o podobnym czasie trwania, ale ta metoda jest raczej nieprecyzyjna i stopniowo zanika.

Proces rozpowszechniania

Ogólnie, w przypadku wszystkich rynków stopy procentowej na świecie należy pamiętać, że stopy:

Ponadto arbitraż w przypadku obligacji opiera się na możliwości ich pożyczenia, zazwyczaj w trybie repo . Efektywny będzie tylko rynek, na którym pożyczanie / pożyczanie papierów wartościowych samo w sobie jest płynne. Jednak prawie 90% odpoczynku odbywa się w dolarach lub w euro ...

Przetworzone wolumeny

Trudno jest mieć dokładne wyobrażenie o wolumenach, którymi handluje się globalnie na rynkach stopy procentowej. Przeprowadzone co trzy lata przez Bank Rozrachunków Międzynarodowych badanie wykazało, że w 2004 r. Dzienne wolumeny instrumentów pochodnych na stopę procentową, i tylko one, były rzędu 5,5 bln USD . Biorąc pod uwagę różne rozproszone statystyki dostępne gdzie indziej, dzienny globalny wolumen rzędu 8 bilionów dolarów wydaje się realistyczny.

Dla porównania, całkowity dzienny wolumen rynku walutowego wynosił w 2004 r. 1900 miliardów dolarów, a rynki akcji i indeksy giełdowe tylko kilkaset miliardów dolarów .

Uwagi i odniesienia

  1. Alain Demarolle i Alain Quinet , Ekonomia stóp procentowych , Presses Universitaires de France (reedycja cyfrowa FeniXX),1 st styczeń 1996( ISBN  978-2-13-067465-8 , czytaj online )

Zobacz też

Pojęcia ogólne

Rynek pieniężny

Rynek obligacji

Główny artykuł: Rynek obligacji

Rynek obligacji skarbowych Pojęcia ogólne Strefa euro Stany Zjednoczone Inny Rynek kredytowy

Matematyka finansowa

Pochodne

Instrumenty pochodne (dostępne dla firm i każdego podmiotu prywatnego lub publicznego, o ile zarządza dużą kwotą zadłużenia lub gotówki) są zbywalne z bankami. Niemniej jednak, w celu uzyskania specjalistycznej i bezstronnej porady w zakresie prowadzonych postępowań arbitrażowych, można skorzystać z usług firmy konsultingowej w zakresie ryzyka stopy procentowej, niezależnej od banku lub organizacji parabankowej.

Twarde instrumenty pochodne Opcjonalne pochodne

Linki zewnętrzne

Stopy procentowe w strefie euro: codzienne odczyty o 11:00 czasu koreańskiego

Amerykańskie stopy procentowe

Oprocentowanie kredytów hipotecznych we Francji