Strefa euro | ||
| ||
Opis | Strefa monetarna | |
kreacja | 1999 | |
Członkowie |
|
|
Zarządzanie | ||
---|---|---|
Pochodzenie | Unia Europejska | |
Podstawa prawna (y) | Traktat o Unii Europejskiej | |
Statystyka | ||
Populacja | 340 mln mieszkańców (2016) | |
PKB | 10 789 mld euro (2016) | |
Uzupełnienia | ||
Stronie internetowej | eurostrefa.europa.eu | |
Strefa euro , czasami nazywany strefa euro , to strefa walutowa , która skupia państwa członkowskie w Unii Europejskiej , które przyjęły euro (EUR, €) jako swojej waluty ; spośród 27 państw członkowskich UE 19 używa euro. Te dziewiętnaście krajów reprezentuje ponad 340 milionów mieszkańców w 2017 roku, co daje łączny PKB 11 886 miliardów euro i średnią stopę bezrobocia wynoszącą 4,80% populacji aktywnej zawodowo, która jest jednak wyższa wśród osób poniżej 25 roku życia, bliska 20%. Strefę euro utworzyło w 1999 roku jedenaście krajów: Niemcy , Austria , Belgia , Hiszpania , Finlandia , Francja , Irlandia , Włochy , Luksemburg , Holandia , Portugalia , do których dołączyła Grecja w 2001 , Słowenia w 2007 , Cypr i Malta w 2008 , Słowację w 2009 , Estonię w 2011 , Łotwę w 2014 i Litwę w 2015 .
Banknoty i monety krążą z 1 st styczeń 2002 ale są produkowane od 1998 roku (np. w Pessac in kwiecień 1998) w jedenastu krajach założycielskich. Aby przystąpić do strefy euro, koniecznych jest kilka kryteriów : deficyt publiczny poniżej 3% PKB , dług publiczny nieprzekraczający 60% PKB, kontrolowana inflacja , niezależność banku centralnego kraju i stabilna waluta narodowa przez co najmniej dwa lata w MCE II .
Klucz REFI wskaźnik dla strefy euro, ustalony przez Europejski Bank Centralny , został od 0%10 marca 2016(jest publikowany na stronie internetowej Europejskiego Banku Centralnego). Od początku 2010 roku , wraz z wybuchem greckiego kryzysu zadłużenia publicznego , a następnie irlandzkiego , strefa euro weszła w okres zawirowań. Podczas licznych posiedzeń Rady Europejskiej i licznych szczytów europejskich, ogólna architektura strefy euro ulegnie gruntownym zmianom.
Historycznie strefa euro nie jest pierwszą strefą monetarną o powołaniu międzynarodowym (w tym przypadku europejskim). Rzeczywiście, Unia Łacińska , zrodzona w 1865 roku z inicjatywy Napoleona III , oznacza unię monetarną lub ponadnarodową podpisaną i podzieloną przez Francję , Belgię , Szwajcarię , Włochy , Grecję, a później Hiszpanię oraz Portugalię, a następnie Rosję i niektóre kraje Ameryki Łacińskiej. Pierwszej wojny światowej (1914-1918) położył kres tym projekcie unifikacji monetarnej.
Projekt stworzenia wspólnej waluty narodził się w latach 70. XX wieku wraz z zawirowaniami w systemie agro-monetarnym od czasu wprowadzenia wspólnej polityki rolnej w 1962 r. i niemożnością ustanowienia kontrolowanego systemu kursowego .
Decyzja o utworzeniu euro została sformalizowana w Traktacie z Maastricht . Kiedy rozpoczynają się negocjacje, urzędnicy wiedzą, że z ekonomicznego punktu widzenia konstytucja strefy euro jest wyzwaniem. Rzeczywiście, ekonomiści wiedzą – od czasu pracy Roberta Mundella w latach pięćdziesiątych – że aby kraje były zainteresowane posiadaniem tej samej waluty, muszą:
Kiedy powstaje wspólna waluta, decydenci wiedzą, że jeśli mimo wszystko asymetrie między krajami europejskimi nie są większe niż między państwami amerykańskimi, to kraje serca Europy: Niemcy, Francja i kilka innych wykazują mniej rozbieżności. można znaleźć w krajach peryferyjnych. Wiedzą też, że mechanizmy dostosowawcze są słabe. Ponadto Paul Krugman podkreśla następnie, że integracja będzie zachęcać do przegrupowania branż w tych samych regionach gospodarczych, co poszerzy różnice między krajami, zamiast je zmniejszyć.
Dla Jeana Pisani-Ferry'ego przywódcy polityczni krajów decydują się zignorować to z trzech powodów:
Rzeczywiście, Francja, która od przełomu ku oszczędnościom w 1983 r. musiała podążać za niemiecką polityką monetarną, chciałaby uczestniczyć w zarządzaniu europejską walutą, zwłaszcza że, jak twierdzi Jean Pisani-Ferry „ François Mitterrand , porzucił swoje ambicje transformacji społecznej chce umieścić swoją drugą kadencję pod znakiem Europy ” . Ponadto kanclerz Niemiec Helmut Kohl , żarliwy Europejczyk, rozumie, że przyjęcie euro rozwieje obawy innych Europejczyków o zjednoczenie Niemiec. Deutsche Mark był wówczas jednym z trzech głównych walut światowych wraz z dolara i jena .
Dwie wizje były przeciwstawne. Z jednej strony zwyciężył pakt stabilności z dość słabym wielostronnym nadzorem, opartym na założeniu, że jeśli wszyscy dobrze zarządzają swoimi finansami publicznymi i gospodarką, wszystko pójdzie dobrze. Z drugiej strony niektórzy (np. Jacques Delors ) opowiadali się za poszanowaniem paktu w bardziej proaktywnej strefie euro, mieszczącej się w ramach „wzmocnionej współpracy”. Z tej perspektywy strefa euro uczestniczyłaby w szczególności w ustanowieniu „długoterminowego kalendarza reform strukturalnych, takich jak wydłużenie życia zawodowego” . Stanowisko Francji niekoniecznie było stanowisko Jacquesa Delorsa , federalisty . Rzeczywiście, według Jean Pisani-Ferry , podczas negocjacji François Mitterrand skutecznie przeciwstawił się unii politycznej, która stanowi podstawę projektu federalnego. Ponadto pomysł francuskich federalistów, którzy za kadencji rządu gospodarczego zamierzają przede wszystkim potwierdzić związek między walutą a państwem , jest przeciwny idei Niemców, dla których waluta jest nie tyle państwowa, co państwowa. „wspólnoty.
Strefa euro jest jednym z głównych etapów integracji gospodarczej w ramach Unii Europejskiej . Kiedy powstała Unia Gospodarcza i Walutowa , oczekiwano , że ostatecznie do niej przystąpią wszystkie kraje UE.
Kiedy powstała w 1999 roku , strefa euro składała się z jedenastu z piętnastu krajów, które wówczas obejmowała UE, głównie z krajów założycielskich lub historycznych. Przy wejściu, miały one spełniać kryteria z Paktu Stabilności i Wzrostu . Włochy i Hiszpania dokonały znaczących wysiłków fiskalnych w celu spełnienia tych kryteriów. W niektórych krajach (Włochy, Belgia , itd. ) Zostały włączone do strefy pomimo dług publiczny przekraczający 100% PKB .
EBC jest centralnym organem Eurosystemu i Europejskiego Systemu Banków Centralnych :
W 2009 roku Traktat Lizboński nadał EBC osobowość prawną.
Zgodnie z traktatami i statutami głównym celem EBC jest utrzymanie stabilności cen . Bez uszczerbku dla tego celu, wspiera cele gospodarcze Unii, to znaczy utrzymanie wysokiego poziomu zatrudnienia i zachęcanie do bezinflacyjnego wzrostu . Działa zgodnie z zasadą otwartej gospodarki rynkowej .
Na podstawowe zadania Eurosystemu składają się:
Ponadto Eurosystem przyczynia się do prawidłowego prowadzenia polityki prowadzonej przez właściwe organy w zakresie nadzoru ostrożnościowego nad instytucjami kredytowymi i stabilności systemu finansowego .
Za politykę pieniężną wszystkich krajów strefy euro odpowiada Europejski Bank Centralny (EBC) i europejski system banków centralnych . Państwa spoza Unii Europejskiej, nawet te, które mają umowy monetarne, nie są reprezentowane w tych instytucjach. EBC decyduje o projektowaniu i emisji banknotów i monet euro. Od 1 st listopada 2011 roku Prezes EBC Mario Draghi .
Wydarzenia po kryzysie w strefie euroten 10 maja 2010, po ogłoszeniu wspólnego planu Unii Europejskiej / MFW w wysokości 750 mld euro, EBC postanawia zezwolić bankom centralnym strefy na kupowanie długu publicznego i prywatnego na rynkach wtórnych. Decyzja, okrzyknięta (nawet jeśli uznają ją za niewystarczającą) przez przeciwników polityki monetarnej, była kontrowersyjna i została podjęta po przegłosowaniu obozu niemieckiego. Z prawnego punktu widzenia opiera się na tym, że nie zabraniają wprost traktaty skupowania długu na rynku wtórnym (podczas gdy bezpośrednie skupowanie przez bank centralny od państwa, co byłoby równoznaczne z pożyczką, jest kategorycznie zabronione). , a także na art. 122-2 traktatu lizbońskiego, który umożliwia w wyjątkowych okolicznościach przyjście z pomocą państwom europejskim znajdującym się w trudnej sytuacji. Ma jednak dwa zerwania z milczącymi zasadami instytucji: 1) nie doszło do konsensusu, 2) jeden z partnerów nie zawahał się publicznie ogłosić różnic.
ten 8 grudnia 2011EBC pozwala bankom pożyczać nieograniczone kwoty na okres 3 lat. ten21 grudnia 2011, banki pożyczyły 489 mld euro, które mają być częściowo wykorzystane na zakup publicznych papierów dłużnych.
Pod koniec lutego 2012 r. EBC ponownie udzielił 529,5 mld euro trzyletnich pożyczek 800 bankom. Po tej operacji bilans EBC waży „32% PKB strefy euro, wobec 21% dla Wielkiej Brytanii, 19% dla Stanów Zjednoczonych i 30% dla Japonii ” . Bilans wzrósł ponad dwukrotnie od lata 2007 i początku kryzysu subprime .
ten 6 września 2012Program OMT (ang. Securities Monetary Operation ) zostaje przyjęty po głosowaniu Rady Prezesów EBC ( przeciwko głosowaniu zagłosował tylko przedstawiciel Bundesbanku ). Przewiduje, że EBC będzie skupował bez ograniczeń obligacje rządowe o terminie zapadalności od jednego do trzech lat (kraje znajdujące się w trudnej sytuacji emitują głównie tego typu pożyczki). Aby skorzystać z tego mechanizmu, musisz:
Celem jest obniżenie stóp procentowych, które według EBC zawierają „element, który jest premią za ryzyko polegającą na tym, że euro nie pęknie w ciągu dwóch lub trzech lat i że długi są spłacane w innej walucie” . To właśnie ten składnik, wyceniony na 100-150 punktów bazowych dla Hiszpanii czy Włoch, EBC chciałby usunąć. Generalnie chodzi o stworzenie „skutecznego bastionu chroniącego przed skrajnymi zagrożeniami w strefie euro” .
Jeżeli chodzi o status umorzeń, EBC zgadza się być traktowany w przypadku niewykonania zobowiązania jak inni wierzyciele.
Strefa euro jest politycznie reprezentowana przez ministrów finansów zebranych w Eurogrupie , której przewodniczy obecnie Paschal Donohoe (zastępujący9 lipca 2020 r.w Mario Centeno ). Ministrowie finansów Eurogrupy spotykają się na dzień przed posiedzeniem Rady do Spraw Gospodarczych i Finansowych ( Ecofin ). Eurogrupa nie jest oficjalnie włączona do Ecofin, ale gdy ta ostatnia zajmuje się wyłącznie sprawami strefy euro, głosują tylko członkowie Eurogrupy.
Z Traktatu o stabilności i zarządzaniu w Unii Gospodarczej i Walutowej , która weszła w życie z dniem 1 st stycznia 2013 Eurogrupa będzie spotykać się co najmniej dwa razy w roku.
Szczyty strefy euro to spotkania szefów państw i rządów państw, które przyjęły euro. Szczyty te byłyby otwarte dla innych krajów Unii Europejskiej, które ratyfikowały traktat, jeśli chodzi o omawianie kwestii konkurencyjności lub modyfikację ogólnej architektury strefy euro. Początekmarzec 2012, Herman Van Rompuy został nazwany Przewodniczący szczytu strefy euro . Obecnym posiadaczem tego mandatu jest Charles Michel .
Pakt Stabilności i Wzrostu (SGP) jest instrumentem przyjętym przez kraje strefy euro w celu koordynowania krajowych polityk budżetowych i zapobiegania powstawaniu nadmiernego deficytu fiskalnego . Wymaga to, aby państwa strefy euro miały ostatecznie budżety bliskie równowagi lub nadwyżki.
Pakt jest oparty na art. 99 i 104 Traktatu ustanawiającego Wspólnotę Europejską . Została przyjęta na posiedzeniu Rady Europejskiej w Amsterdamie w dniu17 czerwca 1997 r.i uzyskała wartość normatywną dwoma rozporządzeniami Rady Unii Europejskiej z7 lipca 1997 r.. Pakt stabilności i wzrostu rozszerza wysiłki na rzecz zmniejszenia deficytów publicznych zainicjowane z myślą o przystąpieniu do Unii Gospodarczej i Walutowej (UGW) i wprowadzeniu euro . Jednak w przeciwieństwie do polityki monetarnej , polityka fiskalna pozostaje kompetencje krajowe.
PSC ma dwa rodzaje przepisów:
Sześciopak to zestaw pięciu rozporządzeń i dyrektywa zaproponowana przez Komisję Europejską i zatwierdzona przez 27 państw członkowskich i Parlament Europejski wpaździernik 2011. Ma na celu naprawienie niedociągnięć, które pojawiły się podczas kryzysu zadłużenia w strefie euro . Składa się z trzech głównych elementów:
Pamiętajmy, że grecki czy portugalski kryzys długu publicznego jest spowodowany nie tylko problemami z deficytem budżetowym, ale także poważnymi problemami z konkurencyjnością, a kryzys hiszpański jest powiązany z kryzysem na rynku nieruchomości. Ponadto, aby zapobiec tego rodzaju zaburzeniom równowagi makroekonomicznej, ustanowiono system wczesnego ostrzegania. Jeżeli kraje wykazują znaczne zaburzenia równowagi, można wszcząć procedurę nadmiernego braku równowagi i nałożyć sankcje na państwa. Opiera się na szeregu wskaźników, wśród których możemy wymienić:
Kiedy tworzono strefę euro, planowano uniknąć kryzysów poprzez pakt stabilności, a nie stawić im czoła. Kryzys sprowokuje stworzenie mechanizmów zarządzania kryzysowego, co zdaje się potwierdzać zdanie Jeana Monneta, zgodnie z którym Europa będzie „w kryzysach i będzie sumą rozwiązań tych kryzysów” . Rozwiązania te różnią się jednak od myśli Monneta tym, że w mniejszym stopniu opierają się na społeczności, a bardziej są kwestią metody międzyrządowej .
Europejski Fundusz Stabilności Finansowej (EFSF)W nocy z 9 do10 maja 2010, aby poradzić sobie z lękiem przed rynkami i zapobiec rozprzestrzenieniu się greckiego kryzysu na Hiszpanię, Portugalię, a nawet Włochy, Unia Europejska we współpracy z MFW ustanawia stabilizację 750 mld euro ( Komisja Europejska jest upoważniona do pożyczyć 60 miliardów euro: 440 miliardów dostarczonych przez państwa poprzez utworzenie Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej i 250 miliardów przekazanych przez MFW ). Kwota ta powinna być powiązana z potrzebami finansowymi Portugalii, Hiszpanii i Irlandii, które wynoszą 600 mld euro na okres do 2012 roku.
440 miliardów państw zostanie pożyczone przez specjalny instrument ( Special Purpose Vehicle ) dzięki gwarancjom uczestniczących państw i zostanie przeznaczone na skup długu zagrożonych krajów. Niemcy udzielają gwarancji na 28% całości (ułamek swojego udziału w kapitale EBC), czyli 123 mld. Jednak gwarancja ta może wzrosnąć do 150 miliardów, aby zrekompensować brak uczestnictwa niektórych krajów spoza strefy euro. Francja udziela gwarancji w wysokości 90 mld euro. Jeśli Brytyjczycy odmówili przystąpienia do mechanizmu uznając, że to sprawa krajów strefy euro, Polska i Szwecja, choć nie euro, zgodziły się na udział.
MES (Europejski Mechanizm Stabilności)Osiągnięto porozumienie dnia 28 listopada 2010. Ta „umowa umożliwia albo tymczasową pomoc wypłacalnemu państwu, albo renegocjację z wierzycielami w przypadku niewypłacalności” . EFSF ( Europejski Fundusz Stabilności Finansowej ) powinien zostać zastąpiony przez ESM ( Europejski Mechanizm Stabilności )Lipiec 2012. Na Europejskiej Radzie Szefów Państw i Rządów strefy euro 11 marca zdecydowano, że ESM będzie dysponował 500 mld euro. Umowa przewiduje:
MES, międzyrządowa organizacja prawa międzynarodowego publicznego z siedzibą w Luksemburgu , posiada:
Nie chodzi o pozwolenie MES na zaciąganie pożyczek w celu sfinansowania się, ale określono, że „żaden członek MES nie może, ze względu na swoją jakość członka, ponosić odpowiedzialności za zobowiązania MES” .
ESM jest często nazywany przez dziennikarzy zaporą ogniową, co jest nawiązaniem do jego misji, którą jest zapobieganie rozprzestrzenieniu się kryzysu finansowego wynikającego z problemów z długiem publicznym kraju na całą strefę euro, a nawet na cały świat.
Semestr europejski został wprowadzony w 2011 r. Jego celem jest lepsza koordynacja polityk budżetowych krajów poprzez przeprowadzanie analizy ex ante projektów budżetów. W marcu Rada Europejska na podstawie raportu Komisji Europejskiej sporządziła „strategiczne opinie na temat głównych wyzwań gospodarczych, które nadejdą” . Kraje muszą wziąć to pod uwagę w swoich propozycjach budżetowych, które zostaną przeanalizowane przez Radę Europejską i Radę Ministrów Finansów (Ecofin) w czerwcu-lipcu, zanim kraje przyjmą budżety.
Euro plus paktPodczas spotkania szefów państw i rządów strefy euro 11 marca 2011postanowiono stworzyć wzmocnioną koordynację polityk gospodarczych, zwaną europaktem (pomysł początkowo zaproponowały Niemcy pod nazwą pakt konkurencyjności ). Umowa ta będzie podlegać krajów spoza strefy euro w Radzie Europejskiej z dnia 24 marca , aby umożliwić im w końcu dołączyć go. Pakt ten opiera się na czterech zasadach przewodnich: wzmocnieniu zarządzania gospodarczego Unii Europejskiej, promowaniu konkurencyjności i konwergencji kompetencji państw, poszanowaniu integralności jednolitego rynku i zaangażowaniu krajów członkowskich. W tym celu każdy szef państwa lub rządu będzie co roku musiał podejmować konkretne zobowiązania wobec swoich kolegów, którzy będą monitorować osiągnięcia.
Pakt ma cztery cele:
Ponadto na poziomie fiskalnym planuje się przejście w kierunku wspólnej podstawy podatku od osób prawnych, a także „ustrukturyzowanych dyskusji na temat kwestii polityki podatkowej, w szczególności w celu zapewnienia wymiany dobrych praktyk, w zakresie zapobiegania szkodliwym praktykom”. oraz w sprawie wniosków dotyczących walki z oszustwami i uchylaniem się od opodatkowania” .
Europejski pakt fiskalny (pakt fiskalny)Pakt ten, który pojawia się w „Traktacie o stabilności, koordynacji i zarządzaniu w ramach unii gospodarczej i walutowej” (TSCG) został podpisany dnia 2 marca 2012przez dwadzieścia pięć krajów z dwudziestu siedmiu. Aby wejść w życie, będzie musiało zostać ratyfikowane przez dwanaście krajów. Tylko kraje, które ją ratyfikowały, będą mogły skorzystać z pożyczek z Europejskiego Mechanizmu Stabilności . Głównymi osiami paktu są:
19 państw członkowskich strefy euro, tworzących Eurogrupę, według daty przystąpienia i porządku alfabetycznego:
Kraj | Data przyjęcia | Populacja | Wyjątki |
---|---|---|---|
Niemcy | 1 st styczeń 1999 | +82 979 100,(2018) | Büsingen am Hochrhein |
Austria | +08 793 370,(2018) | ||
Belgia | +11 413 203,(2019) | ||
Hiszpania | +48 958 159,(2017) | ||
Finlandia | +05 522 015,(2018) | ||
Francja | +67 795 000,(2018) |
Nowa Kaledonia Polinezja Francuska Wallis i Futuna |
|
Irlandia | +05 068 050,(2018) | ||
Włochy | +60 483 973,(2018) | Campione d'Italia | |
Luksemburg | +00613 894,(2019) | ||
Holandia | +17 108 799,(2017) |
Aruba Curaçao Saint-Martin Karaiby Holandia |
|
Portugalia | +10 291 027,(2017) | ||
Grecja | 1 st styczeń 2001 | +10 738 000,(2018) | |
Słowenia | 1 st styczeń 2007 | +02 070 050,(2018) | |
Cypr | 1 st styczeń 2008 | +00864 236,(2018) | Północny Cypr |
Malta | +00440 433,(2017) | ||
Słowacja | 1 st styczeń 2009 | +05 445 040,(2018) | |
Estonia | 1 st styczeń 2011 | +01 315 635,(2017) | |
Łotwa | 1 st styczeń 2014 | +01 928 600,(2018) | |
Litwa | 1 st styczeń 2015 | +02 823 859,(2017) | |
Strefa euro | +344 652 443, |
Kilka państw członkowskich nie przyjęło jeszcze euro, albo dlatego, że nie spełniają jeszcze kryteriów członkostwa, albo dlatego, że nie chcą. Wśród ostatnich członków UE większość ma nadzieję na szybkie wejście do strefy euro, choć kryzys gospodarczy poddał w wątpliwość tę chęć. Valdis Dombrovskis , europejski komisarz odpowiedzialny za euro, ogłosił w grudniu 2015 r., że nie należy się spodziewać dalszego rozszerzenia „w nadchodzących latach” .
Jeśli chodzi o politykę państw Unii Europejskiej dotyczącą członkostwa we wspólnej walucie, sondaże wskazują na aprobatę lub odmowę ludności przystąpienia do strefy euro. W Danii (71%) i Szwecji (87,6%) opozycja jest nadal silna i stała do dziś. W Czechach (70%) i Polsce (75%) opozycja stanowiła większość od czasu kryzysu gospodarczego w 2008 roku.
Wielka Brytania również była temu przeciwna, zanim zdecydowała się zagłosować za nie pozostawaniem w Unii Europejskiej .
Oprócz 19 krajów członkowskich UGW, cztery mikropaństwa posługują się euro jako oficjalną walutą, legalnie, ale nie będąc członkami Unii Europejskiej.
Poprzednie umowy, które pozwalały tym mikropaństwom na używanie ich waluty równolegle z walutą ich sąsiadów, zostały odnowione.
Umowy te umożliwiają tym mikropaństwom posiadanie własnych rewersów narodowych na monetach, które emitują w euro.
Kosowo i Czarnogóra używają euro, ale jego użycie nie jest regulowana przez konwencję pieniężnej, więc te dwa kraje nie mogą trafić waluty lub użyć konkretnego stronę narodową na części.
Stan/terytorium | Przyjęty | Uwagi | Szczegółowy artykuł |
---|---|---|---|
Kosowo | 2 września 1999 r. / 1 st styczeń 2.002 | DM / EUR półoficjalne; inna akceptowana waluta: YUM, potem CSD (2003), potem RSD (2006). | Euro i Kosowo |
Czarnogóra | 6 listopada 1999 r. / 1 st styczeń 2.002 | Oficjalne DM / EUR; w obiegu z YUM do13 listopada 2000 r.. | Euro i Czarnogóra |
Szwajcaria i Liechtenstein utworzenia unii walutowej wokół franka szwajcarskiego , ze względu na ich cechy geograficzne (oba stany są otoczone przez członków krajów strefy euro), możliwe jest zapłacić, frankach szwajcarskich lub euro w większości dużych sklepów ( Migros , Coop , Szwajcarskie Koleje Federalne , Poczta Szwajcarska ). Ośrodki turystyczne również akceptują euro. Z reguły jednak reszta podawana jest we frankach szwajcarskich.
W związku z przewartościowaniem szwajcarskiej waluty w stosunku do euro, Narodowy Bank Szwajcarii podjął decyzję o:6 września 2011, program dewaluacji waluty krajowej poprzez masowy i nieograniczony zakup produktów monetarnych powiązanych z euro w celu ustalenia stawki minimalnej 1,20 franka za euro. Pokazuje to współzależność walut i gospodarek Szwajcarii i strefy euro.
w styczeń 2015The Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) postanowił upuścić tę stopę podłogi, tworząc niespodziankę. Ta niespodzianka była również zaskoczeniem dla Rady Federalnej, potwierdzając tym samym ustawę z 1907 r. mającą na celu oddzielenie SNB od Konfederacji .
Ze względu na wcześniejsze umowy (z frankiem francuskim i portugalskim escudo ), waluty Afryki i Oceanii są powiązane z euro według stałej stawki:
Zamienny znak z Bośni i Hercegowiny (BAM) Kod odpowiada również wartości starej Deutsche Mark , i dlatego jest powiązana z euro o stałej stopie równej DM / kursu wymiany euro. Podobnie lev z Bułgarii (kod BGN) została jednostronnie ustalone na równi z Deutsche Mark, a więc korzysta z tego samego kursu vis vis-a-euro.
Kryzys zadłużenia w strefie euro zaczyna się od greckiego kryzysu zadłużenia publicznego i nadal z Irlandczykami, portugalski i hiszpański kryzysów. W tych dwóch ostatnich przypadkach chodzi o kryzys długu prywatnego i systemu bankowego, który poprzez interwencje państwa, które wywołuje, staje się kryzysem długu publicznego. W każdym razie kryzys ten uwydatnia niedoskonałości architektury strefy euro, aw szczególności niewystarczający monitoring nierównowag makroekonomicznych. Rzeczywiście, to, co sprawia, że kryzysy są szczególnie problematyczne, to fakt, że te państwa, w szczególności Grecja, Portugalia i Hiszpania, miały wyższą inflację niż kraje Północy, co ograniczało ich konkurencyjność i powodowało brak równowagi. spłata zadłużenia jeszcze trudniejsza. Rozwiązania: deflacja , a właściwie dewaluacja wewnętrzna, a także niezbędne reformy strukturalne (w celu naprawienia tego, co spowodowało inflację i zwiększenia potencjału wzrostu), są zwykle bolesne i budzą silny opór. Na poziomie instytucjonalnym, kryzys doprowadzi do głębokich przemian w strefie euro, w tym z Europejskiego szczytu 25 i26 marca 2010, Angela Merkel podkreśliła potrzebę i pokazała „swoją determinację, by napisać na nowo księgę zasad gospodarczych Unii Gospodarczej, nawet jeśli wymaga to długiej i wyczerpującej bitwy” .
Po kryzysie finansowym z lat 2007-2008 w trzecim kwartale 2008 r. strefa euro pogrążyła się w recesji11 października 2008szefowie państw i rządów strefy euro odbyli nadzwyczajny szczyt w Paryżu, aby opracować wspólny plan działania dla strefy euro i Europejskiego Banku Centralnego w celu ustabilizowania gospodarki Unii Europejskiej . Przywódcy zbudowali plan radzenia sobie z kryzysem finansowym z 2008 roku . Zgodzili się na plan ratowania banków, który obejmuje wejście rządu do banków i gwarancje. Należy jednak zauważyć, że dla niektórych, takich jak Laurent Cohen-Tanugi , europejski plan naprawczy szacowany na 200 miliardów euro (1,5% PKB ) jest tylko zbiorem planów krajowych wystarczającym do uniknięcia kryzysu, ale niewystarczającym do wyjścia z kryzysu. kryzys z góry. Mimo wszystko pozwoli Europie wznowić wzrost po recesji gospodarczej, która w 2009 r. oznaczała 4% spadek PKB ; jego prognoza wzrostu przez MFW na lata 2010 i 2011 jest stosunkowo niska.
2008 | 2009 | 2010 | 2011 | |
---|---|---|---|---|
Świat | 3 | (-0,8) | 3,9 | 4,3 |
Stany Zjednoczone | 0,4 | (-2,5) | 2,7 | 2,4 |
Strefa euro | 0,6 | (-3,9) | 1 | 1,6 |
Kraje rozwijające się | 6,1 | 2,1 | 6 | 6,3 |
Źródła: MFW i La Tribune du 27 stycznia 2010 |
Jednak polityka stymulacji i wsparcia banków zwiększyła dług publiczny krajów członkowskich. We Francji dług publiczny wzrósł w tym samym okresie z 65% PKB do 78% PKB, w Niemczech z 60% do 78%, we Włoszech ze 105 do 115%, a w Hiszpanii z 40% do 64% PKB. Jednocześnie strefa euro pozostaje strefą słabego wzrostu, co również wpływa na zdolność obsługi zadłużenia .
Błędy w radzeniu sobie z kryzysem finansowym 2008 2008Według Jeana Pisani-Ferry'ego Europa popełniła błąd podczas kryzysu finansowego w 2008 r., nie zmuszając banków do ujawnienia rozmiarów poniesionych strat. Również, gdy wybuchnie grecki kryzys, pomysł restrukturyzacji zadłużenia będzie trudny do zaakceptowania przez EBC i rządy obawiające się o system bankowy. Kiedy MFW nalega na niedokapitalizowanie europejskich banków, wywoła to „gniew lobby bankowego” . Michel Aglietta oferuje dość dokładną analizę tego tematu. Według niego „byliśmy świadkami… od czterech lat jednego kryzysu sfinansowanego kapitalizmu ” .
Jacques Delors , w wywiadzie udzielonym gazecie Le Monde ingrudzień 2010, przypomina, że bankierzy „otrzymali od Stanów, jako pożyczki lub gwarancje, 4,589 mld euro” i nie są zbyt entuzjastycznie nastawieni do przyjmowania nowych reguł gry.
Tymczasem Martin Wolf nie docenia, że Irlandczycy próbowali ratować swoje banki, przejmując ich długi. Wskazuje, że jeśli dług bankowy miałby być postrzegany jako dług rządowy, to „bankierzy powinni być postrzegani jako urzędnicy państwowi, a banki jako resorty rządowe” .
Różne stopy inflacji powodujące różnice w konkurencyjnościJeśli Europejski Bank Centralny ma cel inflacyjny na poziomie 2%, to jest to średnia. W ciągu pierwszych 12 lat inflacja wynosiła średnio 1,5% w Niemczech, 1,8% w Holandii, ale 3,3% w Grecji, 2,8% w Hiszpanii i 2,5% w Portugalii. Utrata konkurencyjności wynikająca z różnicy inflacji jest jednym z kluczowych wyjaśnień kryzysu w strefie euro . Ten problem jest trudny do rozwiązania, gdy kraje nie mogą zdewaluować. Rzeczywiście, wtedy możliwe są dwa rozwiązania: deflacja w krajach, które doświadczyły zbyt dużej inflacji lub odwrócenie trendu: kraje, które mają niską inflację w ciągu pierwszych dwunastu lat, mają wyższą inflację niż inne. Spostrzeżenie to doprowadzi do lepszego uwzględnienia kryteriów makroekonomicznych oraz problemów inflacji i konkurencyjności zarówno w nowym pakcie stabilności, jak iw nowym pakcie dla euro .
Awarie strukturalne strefy euroStrefa euro nie jest optymalnym obszarem walutowym i nie stworzono mechanizmów niezbędnych do rozwiązania tego problemu. Co więcej, podczas tego kryzysu strefa euro pokazała swoje ograniczenia: niewystarczający nadzór budżetowy, brak mechanizmu zarządzania kryzysowego, niewystarczające debaty gospodarcze.
Dla Michela Aglietty „euro jest walutą niepełną w stosunku do projektu integracji europejskiej” . Dla niego wynika to z podwójnej nieobecności: braku organizacji umożliwiającej zbiorowe działania polityczne i odmowy Niemcom „odgrywania roli życzliwego przywódcy , to znaczy [przejęcia] interesów całej polityki monetarnej”. w prowadzeniu własnej polityki” .
Kryzys grecki rozpoczął się na początku 2010 roku , od obaw na greckich rynkach długu. Kraj ten mało przejrzyście prezentował swoje zadłużenie i od wejścia do strefy euro „średnia różnica między realnym deficytem budżetowym a wielkością zgłoszoną do Komisji Europejskiej wyniosła 2,2% produktu krajowego brutto (PKB). ) ” . To spowoduje, że Komisja Europejska i europejscy politycy zwrócą się do Grecji o wyjaśnienia, zakwestionują rolę Goldman Sachs jako doradcy greckiego rządu i rozważą uregulowanie rynku CDS . Kryzys ten doprowadził do spadku euro, co sprzyja eksportowi i ożywieniu. To także, a może przede wszystkim, sprowokowało podwójną debatę na temat tego, jak przyjść z pomocą Grecji (czy należy to załatwić wśród Europejczyków, czy lepiej pozwolić temu krajowi poprosić o pomoc MFW ?) i na temat zarządzanie strefą euro.
ten 7 maja 2010, przywódcy strefy euro formalnie zatwierdzili plan pomocy dla Grecji, który obejmuje dwustronne pożyczki na łączną kwotę 110 mld euro (80 mld dla krajów strefy euro i 30 mld dla międzynarodowej polityki pieniężnej).
Drugi plan pomocy dla Grecji (umowa z 21 lutego 2012 r.)Negocjacje były trudne do sfinalizowania. Pozostali Europejczycy, w szczególności kraje, które nadal otrzymały potrójne A (Niemcy, Holandia, Finlandia) poważnie rozważali wyjście Grecji ze strefy euro. Wiązały się one w szczególności z faktem, że kraj z trudem dotrzymał swoich zobowiązań. Na przykład 30 000 urzędników służby cywilnej miało zostać przeniesionych do „struktury rezerwowej” przed końcem 2011 roku. Jednak ruch ten dotyczył tylko 1000 osób. Podobnie żaden z 10 zawodów, które miały być deregulowane, nie został zderegulowany, a „liberalizacja godzin otwarcia […] aptek została odrzucona przez parlament” .
Główne kierunki umowy to:
Tymczasem Grecy muszą wdrożyć pod kontrolą „trojki” ( Komisji Europejskiej , Europejskiego Banku Centralnego , Międzynarodowego Funduszu Walutowego ) konto do płatności, uzupełniane o zadłużenie międzynarodowe i pomoc w dochodach podatkowych.
IrlandiaWe wrześniu Irlandia po raz kolejny musiała przyjść z pomocą swoim bankom, co spowodowało znaczny wzrost deficytu publicznego sięgającego 32% PKB. Kraj niechętnie szuka pomocy w Europejskim Funduszu Stabilności Finansowej , zarówno z powodu dumy narodowej, jak i z obawy, że inne kraje zmuszą go do podniesienia podatku od osób prawnych, który zapewnił mu sukces, ale który jest uważany za „niewspółpracujący” przez inne europejskie państw. Ci „zachęcali” Irlandię do uciekania się do mechanizmu Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej, ponieważ obawiali się zarażenia w Portugalii , a nawet w Hiszpanii . Gdyby ten kraj został dotknięty, to dla głównego ekonomisty Deutsche Bank , Francja , według niego, nie mogłaby być dłużej odporna.
Pod koniec listopada osiągnięto porozumienie między Irlandią, Unią Europejską i MFW. Kraj otrzyma pożyczki na 85 mld euro, z czego 35 zostanie przeznaczonych na dokapitalizowanie banków. W zamian kraj musi przyjąć plan oszczędnościowy. Trwa debata, czy ten plan nie utrudni wyjścia z kryzysu.
PortugaliaRyzyko kryzysu w Portugalii wzrosło pod koniec kwietnia . Kraj ten, podobnie jak Grecja , odnotował wzrost stóp procentowych po obniżeniu ratingu długu państwowego z A+ do A- przez Standard & Poor's . Fakt, że jej dług zewnętrzny (prywatny i publiczny) wyceniany na prawie 100% PKB jest w zasadzie w posiadaniu aktywów zagranicznych (80% w przypadku Grecji) jest zarówno elementem kruchości, jak i siły, ponieważ kraje, w tym banki, które pożyczyły, mogą martwić się konsekwencjami domyślnie na nich. Jeśli Portugalia ma podobieństwa do przypadku Grecji, to mimo wszystko jej dług i deficyt są niższe, a kraj nie przedstawił „poprawionych” budżetów.
Portugalia wykazuje deficyt w wysokości 9,4% PKB w 2009 i 9,8% w 2010 roku wobec 13,6% w Grecji w 2009 roku . Jej dług publiczny wyniósł 77,4% PKB w 2009 roku i 93% w 2010 roku wobec 115% PKB Grecji w 2009 roku .
ten 7 kwietnia 2011premier José Sócrates , po długim okresie negacji potrzeby planu ratunkowego, w końcu zaapelował do Unii Europejskiej i MFW o zaspokojenie potrzeb gotówkowych kraju. Kolejne negocjacje doprowadzą do wdrożenia planu ratunkowego o wartości 78 miliardów euro.
Rząd José Sócratesa , a następnie Pedro Passos Coelho po wyborach parlamentarnych w czerwcu 2011 r. wdrożył kilka planów oszczędnościowych. Pozytywnym sygnałem jest to, że Komisja Europejska prognozuje, że rząd zbliży się do swoich celów redukcji deficytu, tj. 4,5% PKB w 2012 r., następnie 3,2% w 2013 r. (wobec 3% według prognoz rządowych) z recesją na poziomie 3% w 2012 r.
Dla ekonomisty Laurence'a Boone'a szczególnie godne uwagi w pakcie euro jest to, że „decydujący impuls” pochodził z Niemiec, które „promowały ideę Paktu Europejskiego, co oznacza zobowiązanie państw strefy euro do zbliżenia ich struktur polityki w kierunku modelu bliższego niemieckiemu” . Laurence Boonne dostrzega również dwa inne ważne punkty tego porozumienia, a mianowicie to, że państwa strefy euro zdecydowały się iść naprzód niezależnie od Unii Europejskiej oraz że architektura umowy oznacza, że propozycje reform nie będą pochodzić od Komisji Europejskiej. , ale same Stany. Dla Laurence'a Boone'a jest to ważna innowacja, ponieważ w ten sposób kraje będą czuły się odpowiedzialne za euro, co do tej pory nie miało miejsca. Ale nie wszyscy są tak pozytywnie nastawieni: pakt na rzecz euro jest krytykowany przez Jean-Claude'a Junckera jako nie wnoszący nic nowego. Dla Corporate Europe Observatory , grupy badaczy z siedzibą w Brukseli, postanowienia Paktu Euro „ustanowiły agendę gospodarczą i społeczną dostosowaną do interesów społeczności biznesowej; gdyby została przyjęta, stanowiłaby prawdziwą „cichą rewolucję” narzuconą z góry, przy braku jakiejkolwiek demokratycznej debaty lub udziału społeczeństwa” .
Czy powinniśmy wprowadzić euro do unii politycznej?To trochę jak pomysł, który Jean Pisani-Ferry rozwija poprzez koncepcję „unii euro”, która miałaby opierać się na lepszej integracji gospodarczej, federalizmie bankowym i finansowym, unii budżetowej i unii politycznej mającej na celu uniknięcie zbytniego technokratycznego dryfu.
Zarządzanie obszarem zgodnie z prawem czy w sposób bardziej uznaniowy?Dla Guillaume'a Duvala złota zasada wprowadzona przez Traktat o stabilności, koordynacji i zarządzaniu polega na tym, że posuwa on „jeszcze dalej model rządu opartego na zasadach, który oczywiście osiągnął kres swoich możliwości” . Dlatego zwraca się do Europejczyków o rozwijanie zdolności wspólnego podejmowania decyzji. Dla Ordoliberalizm , „prawo mają ... aby zapobiec rządy od ulegania pokusie poświęcenia dłuższej perspektywie służyć swoje krótkoterminowe interesy polityczne” .
Poza tym pojawia się pytanie, czy Grecja , Irlandia, a nawet Portugalia cierpią tylko na kryzys płynności, czy też mają problemy z wypłacalnością. Jeśli mają tylko problemy z płynnością, fundusz europejski może je zapewnić. Jeżeli mają problemy z wypłacalnością, czyli strukturalnie nie mogą wywiązać się ze swoich zobowiązań, będziemy musieli pomyśleć o restrukturyzacji zadłużenia. Tę hipotezę rozważa główny ekonomista Deutsche Bank Thomas Mayer, a we Francji Jacques Delpla . Daniel Cohen z kolei twierdzi, że niewypłacalność kraju wywołałaby ryzyko systemowe . Angela Merkel ze swojej strony podkreśla, że nie należy przerzucać ryzyka związanego z długiem państwowym tylko na państwa, ale także angażować pożyczkodawców. Promuje klauzulę „zbiorowego działania” , której celem jest zorganizowanie restrukturyzacji zadłużenia po połowie 2013 roku. Stanowisko to było przedmiotem umowy francusko-niemieckiej i niejako zaniepokoiło to rynki. Ze swojej strony think tank Bruegel oferuje zorganizowany mechanizm regulowania zadłużenia krajów w sytuacjach „niewypłacalności”. W obu przypadkach chodzi o zmuszenie kredytodawców do poniesienia konsekwencji swoich ryzykownych kredytów.
Amerykańscy ekonomiści są generalnie bliscy stanowiska Kennetha Rogoffa, że „znaczna restrukturyzacja długu prywatnego i/lub publicznego będzie prawdopodobnie konieczna we wszystkich krajach strefy euro obciążonych długiem”, w przeciwnym razie przeżywają „straconą dekadę”. Z drugiej strony skutki takiej restrukturyzacji dla przyszłości strefy euro są bardziej nieokreślone. Dla Martina Wolfa odpowiedź będzie zależeć w dużej mierze od woli politycznej.
Istnieją dwie główne drogi mechanizmu solidarnościowego wyjścia z kryzysu: przejście w kierunku federalizmu budżetowego, czyli w kierunku silnego i zintegrowanego budżetu na szczeblu europejskim, lub w kierunku federalizmu ubezpieczeniowego , czyli w kierunku tymczasowej pomocy uzależnionej od odzyskania środków. wysiłki i ewentualnie renegocjacje zadłużenia. Dla Jeana Pisani-Ferry federalizm budżetowy jest zaprzeczeniem rzeczywistości, ponieważ „w Niemczech masowe transfery nie zdołały ożywić nowych landów , a utrzymanie włoskiego Mezzogiorno na kroplówce nie jest przykładem do naśladowania”, a ponadto politycznie zmierza w kierunku federalizm budżetowy nie byłby łatwy. W Niemczech podnoszą się głosy za ustanowieniem euro południowego i północnego, a były kanclerz Niemiec Helmut Schmidt żałuje, że strefa euro nie ogranicza się do niewielkiej liczby krajów.
Również propozycja Jean-Claude'a Junckera o uwspólnotowieniu części długu pomiędzy 40% a 60% PKB poprzez emisję euroobligacji spotkała się z odmową Niemiec, Francji i innych krajów. Zwolennicy federalizmu ubezpieczeniowego niekoniecznie są przeciwni tworzeniu euroobligacji, ale dla nich musi to być kwestia finansowania na poziomie wspólnotowym inwestycji mających na celu zwiększenie wzrostu.
Czy jedynym wyjściem z kryzysu zadłużenia jest polityka oszczędności budżetowych?
Dla Lionela Jospina i Michela Aglietty polityka oszczędnościowa naciska na spadek PKB, co pogłębia problemy finansowe. Dla nich będzie to konieczne „do przekształcenia struktury budżetów podobnie jak Skandynawowie po kryzysie bankowym 1991 - 1992 ” . Proponują:
Kwestię wyjścia ze strefy euro i powrotu do waluty narodowej podnoszą politycy, w szczególności suwereniści lub ekonomiści w większości krajów strefy. Z tym pytaniem wiąże się parytet, jaki zostałby wybrany między euro a starą walutą krajową, a także ewentualna dewaluacja . Ważną kwestią jest także los długów (por. Lex monetae ).
Przykład kryzysu greckiegoJuż w 2010 roku niektórzy ekonomiści zaczęli argumentować, że wobec wielkości długu i wagi obciążenia odsetkami, jedynym wyjściem dla Grecji byłoby wyjście ze strefy euro i dewaluacja, co według tych autorów tchnęłoby nowe życie w kraj i ponownie uruchomiłoby gospodarkę. Pozycje w tym kierunku wzrosły w 2011 r. wraz ze wzrostem problemów kraju.
Wilhelm Hankel (de) , emerytowany profesor ekonomii na Uniwersytecie we Frankfurcie, przekonuje w artykule Financial Times, że najlepszym rozwiązaniem kryzysu długu publicznego byłoby wyjście ze strefy euro, a następnie dewaluacja. Dla niego surowość lub wyjście z euro są dwa możliwe rozwiązania do czynienia z różnicami w cenach na obligacje o długu publicznym . Dla tego ekonomisty , jeśli Grecja pozostanie w strefie euro, to wysokie stopy procentowe związane z deficytami budżetowymi będą obciążać popyt i spowolnić gospodarkę.
Dla Jacquesa Sapira (maj 2010), nie ma wątpliwości, że Grecja stanie się niewypłacalna. Francuski ekonomista nie widzi w dewaluacji, jaka nastąpiłaby po katastrofie, ale sposób na odzyskanie konkurencyjności kraju w zakresie struktury gospodarczej.
„Promowanie w całej Wspólnocie harmonijnego, zrównoważonego i trwałego rozwoju działalności gospodarczej, wysokiego poziomu zatrudnienia i ochrony socjalnej, równości kobiet i mężczyzn, trwałego i nieinflacyjnego wzrostu, wysokiego poziomu konkurencyjności i konwergencji wyników gospodarczych , wysoki poziom ochrony i poprawy jakości środowiska, podniesienie poziomu i jakości życia, spójność gospodarcza i społeczna oraz solidarność między państwami członkowskimi . "
- Polityka pieniężna EBC 2004 , s. 15