Bilans płatniczy jest statystycznym dokument opracowany w księgowości formularz , część rachunków narodowych wymieniające przepływ towarów , usług , dochodów, transferów kapitałowych i przepływy finansowe, że mieszkańcy kraju jako całości (osób, firm lub państwa) wchodzić w interakcje z pozostałymi częściami świata.
Z założenia bilans płatniczy jest zawsze zbilansowany, z wyjątkiem błędów i przeoczeń, ponieważ transakcje są rejestrowane zgodnie z zasadą podwójnego księgowania . W rzeczywistości żadna wymiana nie może się odbyć bez finansowania. Z drugiej strony salda pośrednie (sald podrzędnych) mogą wykazywać nadwyżkę lub deficyt. Dlatego też powszechnie mówi się, używając języka, że bilans płatniczy jest deficytowy, gdy faktycznie mamy na myśli, że na rachunku bieżącym (lub czasami saldzie handlowym) występuje deficyt (większy import) lub nadwyżka (ważniejszy eksport). .
W europejskiej nomenklaturze rachunkowości bilans płatniczy ma trzy rachunki, z których każdy jest powiązany z saldem:
Rachunek bieżący | Rachunek bieżący lub listy rachunków bieżących handel międzynarodowy towarów i usług (tj bilansu handlowego ), jak również dochód pracy i kapitału i transferów bieżących. |
Konto kapitałowe | Rachunek kapitałowy rejestruje zakup lub sprzedaż aktywów niefinansowych , takich jak patenty , a także transfery kapitału . Transfery kapitałowe obejmują na przykład umorzenie zadłużenia i pomoc inwestycyjną. |
Konto finansowe | Bilans finansowy identyfikuje przepływy finansowe między kraju i za granicą, w postaci bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ), inwestycje portfelowe, pochodne instrumenty finansowe, pozostałe inwestycje, rezerw walutowych i innych. |
We Francji Insee przedstawia różne rachunki wprowadzające bilans płatniczy w następującej formie:
Konto | Opis | Saldo w 2013 r. (W milionach euro według stałej podstawy z 2010 r.) |
---|---|---|
Zewnętrzny rachunek towarów i usług | Wymiana towaru FOB-FOB | -40,774 |
1. Handel usługami innymi niż turystyka | -897 | |
2. turystyka | 10 349, | |
3. Saldo zewnętrzne towarów i usług | -31 332, | |
4. Rachunek zewnętrzny dochodów pierwotnych i transferów bieżących | Działalność dystrybucyjna (w tym wypłata wynagrodzenia i dochodu z tytułu własności między Francją a resztą świata) | -10,477 |
Konto kapitałowe | Zdolność finansowa Narodu | -41 799, |
Suma salda rachunku transakcyjnego i rachunku kapitałowego nazywana jest także „potrzebą finansowania”, gdy jest ona ujemna, tak jak ma to miejsce w latach 2012 i 2013. Jest to również saldo operacji. . Saldo zewnętrzne, które w poprzednich latach wykazywało nadwyżkę, znalazło się w deficycie w 2005 r. To pogorszenie rachunków handlowych jest częściowo spowodowane aprecjacją euro, która wpłynęła na konkurencyjność cenową Francji. Jednak aprecjacja euro nie przeszkadza Niemcom w posiadaniu bardzo nadwyżki bilansu handlowego, dzięki swoim europejskim partnerom (Niemcy eksportują masowo do Europy, ale nadal mają deficyt w stosunku do krajów wschodzących. Przy niskich płacach, zwłaszcza z Chinami). .
W przypadku Francji bilans płatniczy sporządza Banque de France.
W rachunkowości północnoamerykańskiej bilans płatniczy ma tylko dwa salda pośrednie: rachunek bieżący i saldo kapitału, których salda są przeciwne (z wyjątkiem błędów).
Po II wojnie światowej instytucje Bretton Woods ( Międzynarodowy Fundusz Walutowy i Bank Światowy ) zostały utworzone w celu wspierania międzynarodowego systemu walutowego, którego celem jest wspieranie wolnego handlu, a jednocześnie zapewnianie państwom możliwości korygowania nierównowagi bez uciekania się do deflacji . Ze stałych kursów walutowych, ale elastycznych, system jest zakotwiczony w dolarach, które pozostają wymienialne tylko na złoto. System Bretton Woods zapoczątkował okres silnego globalnego wzrostu, znanego jako Złoty Wiek Kapitalizmu, ale znajdował się pod presją z powodu niezdolności lub niechęci rządów do utrzymania skutecznej kontroli kapitału oraz z powodu niestabilności związanej z centralną rolą dolar.
Nierównowagi wypchnęły złoto ze Stanów Zjednoczonych, a utrata zaufania do zdolności Stanów Zjednoczonych do dostarczania złota na potrzeby wszystkich przyszłych żądań zwrotu pieniędzy składanych przez posiadaczy dolarów spowodowała wzrost liczby wniosków o przewalutowanie. Stany zlikwidują wymienialność dolara, kończąc tym samym system z Bretton Woods. Era 1945-1971 przyniosła około 24 kryzysów bilansu płatniczego i żadnych podwójnych kryzysów w gospodarkach rozwiniętych, przy czym gospodarki wschodzące przeżywały 16 kryzysów i jeden podwójny kryzys.
System Bretton Woods skończył się w latach 1971-1973. Podejmowano próby naprawy systemu stałych kursów walutowych w ciągu następnych kilku lat, ale szybko z nich zrezygnowano, wraz z zdecydowanymi wysiłkami państw. -Zjednoczone, aby uniknąć nierównowagi bilansu płatniczego. Jednym z powodów było odejście od poprzedniego dominującego paradygmatu ekonomicznego - keynesizmu - przez konsensus waszyngtoński, w którym ekonomiści i pisarze ekonomiczni, tacy jak Murray Rothbard i Milton Friedman [59], argumentowali, że nie ma dużej potrzeby martwić się kwestiami bilansu płatniczego. .
Bezpośrednio po upadku Bretton Woods kraje na ogół próbowały zachować pewną kontrolę nad swoim kursem walutowym, zarządzając nim niezależnie lub interweniując na rynku forex w ramach bloku regionalnego, takiego jak europejska polityka pieniężna Snake utworzona w 1971 r. Snake był grupa krajów europejskich, które starały się przynajmniej między sobą utrzymać stawki na stabilnym poziomie; grupa ostatecznie przekształciła się w europejski mechanizm kursów walutowych (ERM) w 1979 r. Od połowy lat 70., a zwłaszcza w latach 80. i wczesnych 90., wiele innych krajów podążało za Stanami Zjednoczonymi w liberalizacji kontroli nad ich kapitałem i rachunkami bieżącymi, przyjmując nieco luźniejsze podejście do bilansu płatniczego i umożliwienie stosunkowo swobodnego płynięcia wartości waluty po kursach wymiany określanych przede wszystkim przez rynek.
Kraje rozwijające się, które decydują się na to, by rynek określał swój kurs walutowy, często wykazują duże deficyty na rachunku obrotów bieżących, finansowane z napływu kapitału, takiego jak pożyczki i inwestycje, chociaż często kończy się to kryzysami, kiedy inwestorzy tracą zaufanie. Częstotliwość kryzysów była w tym czasie szczególnie wysoka w przypadku gospodarek rozwijających się - od 1973 do 1997 r. Gospodarki wschodzące doświadczyły 57 kryzysów związanych z OTP i 21 kryzysów bliźniaczych. Zwykle, choć nie zawsze, panika wśród wierzycieli i inwestorów zagranicznych poprzedzająca kryzysy tego okresu była zwykle wywołana obawami o nadmierne zadłużanie się przez sektor prywatny, a nie deficytem budżetowym. W gospodarkach rozwiniętych miało miejsce 30 kryzysów bilansu płatniczego i 6 kryzysów bankowych.
Azjatycki kryzys gospodarczy z 1997 roku oznaczał decydujący punkt zwrotny: the unsympathetic reakcje zachodnich mocarstw doprowadził decydentów w gospodarkach wschodzących do ponownej oceny zasadności powoływania się na wolnym rynku; w 1999 r. kraje rozwijające się jako całość przestały mieć deficyt na rachunku obrotów bieżących, podczas gdy deficyt na rachunku obrotów bieżących Stanów Zjednoczonych zaczął gwałtownie rosnąć. Ta nowa forma nierównowagi zaczęła się rozwijać po części z powodu rosnącej praktyki gospodarek wschodzących, głównie Chin , polegających na wiązaniu swoich walut z dolarem, zamiast pozwalać wartościom na swobodny przepływ. Wynikający z tego stan rzeczy nazwano Bretton Woods II. Według Alaistaira Chana, „przyczyną nierównowagi jest dążenie Chin do utrzymania stabilnej wartości juana w stosunku do dolara. Zwykle rosnąca nadwyżka handlowa prowadzi do wzrostu wartości waluty. Rosnąca waluta podrożałaby eksport. Chiny omijają ten proces, interweniując na rynkach walutowych i utrzymując niską wartość juana. Według ekonomisty Martina Wolfa w ciągu ośmiu lat poprzedzających 2007 r. „ Zgromadziło się trzy czwarte rezerw walutowych zgromadzonych od początku czasu”. W przeciwieństwie do nowego podejścia przyjętego w gospodarkach wschodzących, amerykańscy decydenci i ekonomiści nie przejmowali się nierównowagą bilansu płatniczego. Od początku do połowy lat 90. wielu ekonomistów i decydentów wolnorynkowych, takich jak sekretarz skarbu USA Paul O'Neill i prezes Fed Alan Greenspan, twierdziło, że rosnący deficyt państwa w Stanach Zjednoczonych nie jest głównym problemem. Chociaż kilka gospodarek wschodzących interweniowało, aby zwiększyć swoje rezerwy i pomóc eksporterom od końca lat 80., nadwyżki na rachunku obrotów bieżących netto zaczęły odnotowywać dopiero po 1999 r. Rozwój ten spowodował szybszy wzrost deficytu na rachunku obrotów bieżących USA z tego samego rok. nadwyżki, deficyty i związane z nimi rezerwy krajów nadwyżkowych osiągnęły rekordowe poziomy na początku XXI wieku i rosną z roku na rok. Niektórzy ekonomiści, tacy jak Kenneth Rogoff i Maurice Obstfeld, zaczęli ostrzegać już w 2001 r., Że rekordowe nierównowagi powinny zostać wkrótce rozwiązane, do których dołączył Nouriel Roubini w 2004 r., Ale dopiero w 2007 r. Ich obawy zaczęły być akceptowane przez większość ekonomistów. .
Przemawiając po szczycie G20 w Londynie w 2009 roku Gordon Brown ogłosił, że „konsensus waszyngtoński dobiegł końca”. Obecnie panuje powszechna zgoda co do tego, że duże nierównowagi istniejące między różnymi krajami są ważne; Na przykład amerykański ekonomista C. Fred Bergsten argumentował, że deficyt USA i związany z nim duży napływ kapitału do Stanów Zjednoczonych był jedną z przyczyn kryzysu finansowego w latach 2007-2010. Od czasu kryzysu interwencje rządowe w obszarach takich jak nakładanie kontroli kapitału lub interwencje na rynkach walutowych stały się bardziej powszechne i generalnie spotyka się z mniejszą dezaprobatą ze strony ekonomistów, instytucji międzynarodowych, takich jak MFW i inne rządy.
W 2007 r., Na początku kryzysu, całkowity bilans płatniczy na świecie wynosił 1,680 miliardów dolarów. Po stronie kredytowej największą nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących odnotowano z Chinami na poziomie ok. 362 miliardy dolarów, następnie Japonia z 213 miliardami dolarów i Niemcy z 185 miliardami dolarów. Kraje produkujące ropę, takie jak Arabia Saudyjska, również mają duże nadwyżki. Jeśli chodzi o dłużników, to Stany Zjednoczone miały największy deficyt na rachunku obrotów bieżących - ponad 1,1 biliona dolarów, a Wielka Brytania, Hiszpania i Australia - prawie 300 miliardów dolarów.
Chociaż ogłoszono ostrzeżenia przed przyszłymi cięciami w wydatkach publicznych, kraje deficytowe jako całość zignorowały je w 2009 r., Ale faktycznie stało się odwrotnie, wzrost wydatków publicznych, przyczyniając się do ożywienia w ramach globalnych wysiłków na rzecz zwiększenia popytu. Skoncentrowano się na krajach z nadwyżką, MFW, UE i krajach takich jak Stany Zjednoczone, Brazylia i Rosja, prosząc je o pomoc w dokonaniu niezbędnych korekt w celu skorygowania nierównowagi.
W czerwcu 2009 r. Olivier Blanchard , główny ekonomista MFW, napisał, że przywrócenie równowagi światowej gospodarki poprzez zmniejszenie zarówno dużych nadwyżek, jak i deficytów byłoby koniecznością dla trwałego ożywienia. Nierównowagi zostały nieco zredukowane w 2008 i 2009 r., Ale pierwsze oznaki pod koniec 2009 r. Wskazywały, że poważne zakłócenia, takie jak deficyt na rachunku obrotów bieżących USA, powinny ponownie zacząć rosnąć.
Euro używane przez Niemcy może swobodnie płynąć pod względem wartości, ale dalsza aprecjacja byłaby problematyczna dla innych członków unii walutowej, takich jak Hiszpania, Grecja i Irlandia, które mają duże deficyty. W związku z tym zamiast tego poproszono Niemcy o wniesienie wkładu poprzez dalsze pobudzanie popytu krajowego, ale władze niemieckie nie przyjęły tego z zadowoleniem.
Chiny zostały poproszone o pozwolenie na aprecjację juana , ale do 2010 roku odmówiły, a stanowisko ich premiera Wen Jiabao było takie, że utrzymując stabilną wartość juana w stosunku do dolara, Chiny przyczyniły się do globalnego ożywienia i domagają się wzrostu jego waluta motywowana jest chęcią spowolnienia rozwoju Chin.
Chociaż niektóre z krajów o największych nadwyżkach, w tym Chiny, podjęły działania w celu pobudzenia popytu krajowego, nie są one jeszcze wystarczające, aby zrównoważyć ich nadwyżki na rachunku obrotów bieżących. Do czerwca 2010 r. Miesięczny deficyt na rachunku obrotów bieżących Stanów Zjednoczonych spadł do 50 miliardów dolarów, co stanowi bezprecedensowy poziom od połowy 2008 r.
Dewaluacja konkurencji po 2009 rokuDo września 2010 r. Międzynarodowe napięcia związane z nierównowagą jeszcze się nasiliły. Minister finansów Brazylii, Guido Mantega, powiedział, że „międzynarodowa wojna walutowa” wybuchła, gdy kraje w sposób konkurencyjny próbowały dewaluować swoje waluty w celu zwiększenia eksportu. Brazylia była jednym z niewielu dużych gospodarek nie mają waluty rezerwowej do powstrzymania się od wszelkich działań pieniężnej, prawdziwy wzrosła o 25% w stosunku do dolara od stycznia 2009. Niektórzy ekonomiści jak Barry Eichengreena twierdził, że konkurencyjna dewaluacja może być dobrą rzeczą. ponieważ wynik netto będzie w rzeczywistości równoważny z ekspansywną globalną polityką pieniężną. Inni, jak Martin Wolf , dostrzegli eskalację ryzyka i wezwali do skoordynowanych działań w celu rozwiązania problemu nierównowagi na szczycie G20 w listopadzie.
Komentatorzy szeroko zgodzili się, że niewiele znaczący postęp został wykonany na nierównowagi na szczycie G20 w listopadzie 2010 roku raport wydany przez MFW po szczycie ostrzegł, że bez dalszych postępów, nierównowaga ryzyko podwojenie do poziomu poprzedniego. Kryzysu 2014 r.